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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
7月15日，深交所官网公告，越疆科技创业板首次公开发行股票申请将于7月22日提交上市委审议。自4月27日创业板IPO申请被受理到上会，时隔不到3个月。
2024年12月，越疆科技在港交所上市，此后一年内，公司又两次进行配售，共计融资超25亿元。由于不断融资，越疆科技负债率降至仅15%，现金远超有息负债，此时选择回创业板继续募资扩产和补流，必要性值得关注。
近年来，越疆科技连续亏损，经营现金流持续净流出，应收账款周转天数逆势攀升，更重要的是，核心产品CR、Nova等系列售价大幅下滑，公司股价也长期下跌。
就在上会前，越疆科技因涉嫌重大信披瑕疵和虚假陈述，再遭实名举报，给公司此次创业板IPO再添变数。
港股上市一年内三次融资合计25亿 “回A”欲再募12亿扩产补流
头顶“协作机器人全球销量第一”光环的越疆科技，即将于7月22日迎来创业板IPO上会审议。从4月27日获深交所受理到上会，仅用时86天。
2024年12月，越疆科技在港交所IPO，上市融资7.68亿元，用于智能协作机器人技术开发、生产线及制造能力扩展、海外销售渠道开拓和营运资金及其他一般企业用途。
2025年7月，越疆科技宣布配售计划，募资10.37亿元，用于推进智能机器人领域技术研究及产品创新，机器人产业链投资、收购，扩展及深化国内外销售网络、加强市场推广，以及补充营运资金和一般企业用途。
同年11月，越疆科技再次实施配售，募资约7.8亿元，资金用途与之前相近。两次配售叠加IPO融资，上市仅一年内合计募资达25亿。
由于不断融资，2025年末，越疆科技负债率从2023年的50%降至仅15%，现金远超同期有息负债。
按照计划，越疆科技此次创业板IPO拟募资12亿元，投向多足/人形机器人研发产业化、营销体系建设，并补充流动资金。此时选择回到A股创业板继续募资扩产和补流，必要性值得关注。
应收账款周转天数逆势攀升 核心产品售价大幅下滑
身处具身智能热门赛道，越疆科技销量大幅增长，但经营业绩却不甚理想。
2023年至2025年，越疆科技营业收入从2.87亿元增长至4.93亿元，年复合增长率为31.13%。2025年，六轴协作机器人销售收入同比大增44.7%至3.02亿元，具身智能机器人业务更是爆发式增长418.8%。
然而，营收的狂飙并未带来盈利。近三年，公司归母净利润分别为-1.03亿元、-0.95亿元和-0.84亿元，2021年至2025年累计亏损超过3.76亿元，已连续五年录得亏损。2026年上半年，公司预计净亏损进一步扩大至9000万至1.2亿元。
伴随亏损，越疆科技经营现金流持续净流出，分别为-1.58亿元、-0.92亿元和-0.43亿元，自2022年起连续多年净流出。
与此同时，越疆科技回款持续恶化，2025年应收账款及应收票据周转天数从2023年的26天大幅提高至66天，年均增速达60%。
更重要的是，越疆科技核心产品CR系列销售均价从2023年的6.60万元/台降至2025年的5.68万元/台，两年降幅为14%，Nova系列从3.58万元/台骤降至2.04万元/台，两年降幅超40%，六轴协作机器人的平均售价已从2021年的6.59万元/台降至2025年的3.82万元/台，四年间几乎腰斩。
近一年多时间内，越疆科技股价也从83港元的高点跌至目前仅23港元，累计跌幅超70%，投资者正在用脚投票。
值得一提的是，就在今日，账号名为“宋涛机器人”的公众号发表文章，实名举报越疆科技及创始人刘培超，称公司企业盖章文件约定宋涛持有持股平台近70%份额，招股书却仅登记22.45%，上亿权益差额全程隐瞒，招股书存在重大披露瑕疵；而越疆科技却宣称股权无争议、无未结诉讼，实则刻意割裂法院文书完整内容，涉嫌虚假陈述。
正处于创业板IPO审核的关键时期，越疆科技再遭实名举报，公司“回A”之路无疑再添变数。
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责任编辑：公司观察
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